2026年2月5日，寧波天龍電子股份有限公司（以下簡稱“天龍股份”）發(fā)布公告，就其收購蘇州豪米波技術(shù)有限公司（以下簡稱“蘇州豪米波”）股權(quán)一事，與各方簽署《蘇州豪米波技術(shù)有限公司增資協(xié)議之補充協(xié)議》。

根據(jù)公告，對于業(yè)績承諾與補償進行了修改，標(biāo)的公司創(chuàng)始人及創(chuàng)始股東承諾，2026年至2029年累計目標(biāo)實現(xiàn)營業(yè)收入12億元，累計目標(biāo)實現(xiàn)凈利潤 0.48 億元。以四年累計值考核，若營業(yè)收入和凈利潤目標(biāo)完成率綜合未達80分，則觸發(fā)補償。補償方式為優(yōu)先使用不超過1000萬元現(xiàn)金，不足部分以其持有的標(biāo)的公司股權(quán)的50%進行補償。公司表示，該安排參考了市場慣例，并約定創(chuàng)始人需將其剩余股權(quán)質(zhì)押給上市公司作為擔(dān)保。同時，協(xié)議設(shè)置了超額業(yè)績獎勵機制。

這是一項始于2025年末的交易，天龍股份擬通過現(xiàn)金1.32億元受讓蘇州豪米波32.3%股權(quán)，并以1億元對其進行增資，最后以總價2.32億元現(xiàn)金獲得蘇州豪米波54.8666%的股權(quán)，取得對這家毫米波雷達技術(shù)公司的控股權(quán)。

交易公告發(fā)布后，上交所兩度下發(fā)問詢函，重點關(guān)注估值合理性、業(yè)績影響及潛在利益安排。

對于本項交易，天龍股份在回復(fù)中闡述了此次交易的戰(zhàn)略考量。

靜態(tài)回報期為7.9年

據(jù)了解，截至2025年9月30日，蘇州豪米波凈資產(chǎn)為-1957.23萬元，2025年1-9月凈利潤為-4358.69萬元。

這次交易最核心的爭議點是蘇州豪米波的估值問題。根據(jù)評估報告，蘇州豪米波股東全部權(quán)益評估價值為3.55億元，較其賬面凈資產(chǎn)增值高達18倍。

2月11日，天龍股份對二次問詢函進行回復(fù)公告，首次披露本次投資的靜態(tài)回報期為7.9年。

經(jīng)測算，本次投資蘇州豪米波的靜態(tài)回報期約為7.9年，預(yù)計盈利時間為2028年，業(yè)績進入穩(wěn)定期后歸母凈利潤將達到0.98億元/年，天龍股份按照持股比例計算享有的歸母凈利潤約為0.54億元，占本次交易出資額2.32億元的比例為23.15%，高于上市公司2024年度凈資產(chǎn)收益率7.56%。

切入智能感知賽道

天龍股份作為傳統(tǒng)汽車零部件企業(yè)，近年面臨著業(yè)務(wù)增長的瓶頸，其主營的精密注塑件、模具等產(chǎn)品雖然質(zhì)量穩(wěn)定，但市場增長空間有限，2025年前三季度營收同比微降，增長乏力。

天龍股份正試圖通過收購向高附加值的“智能感知部件集成”延伸，尋求第二增長曲線。

智能駕駛正處于商業(yè)化落地關(guān)鍵期，L2級輔助駕駛滲透率已近60%，并向L3級邁進，廣汽、現(xiàn)代、福特、上汽大眾等多家車企宣布下半年新車將標(biāo)配L2+級智能駕駛功能。根據(jù)行業(yè)預(yù)測，到2026年，L2級以上智能駕駛功能在新能源汽車中的滲透率將超過80%，在燃油車中的滲透率也將達到50%左右。

行業(yè)報告預(yù)測，全球毫米波雷達市場規(guī)模在2025年已達到約1314億元，并預(yù)計以年復(fù)合增長率16.5%的速度增長，至2032年將接近3807億元。中國車載4D毫米波雷達市場CAGR也預(yù)計達到55.70%。

這為上游感知硬件毫米波雷達、激光雷達等帶來確定性的增量市場。

而蘇州豪米波在4D毫米波雷達、融合感知等領(lǐng)域的技術(shù)積累，成為其核心吸引力。

蘇州毫米波深耕4D毫米波雷達技術(shù)、多傳感器信息融合技術(shù)、智能感知算法等核心技術(shù)，掌握環(huán)境實時感知、主動安全控制等軟件與AI算法能力。公司以4D毫米波雷達為核心，面向汽車雨交通領(lǐng)域，提供汽車智能輔助駕駛系統(tǒng)（ADAS）、無人立體交通控制系統(tǒng)解決方案，以及打造智能交通管控、智能安防等智能感知應(yīng)用系統(tǒng)。

通過本次交易天龍股份可快速切入4D毫米波雷達、相機融合技術(shù)等智能感知領(lǐng)域，實現(xiàn)“精密制造+智能感知”雙輪驅(qū)動。

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